重组增厚联通每股收益

    此次联通以移动业务26倍市盈率换股合并网通红筹14倍市盈率的估值，吸收合并完成后，将增厚中国联通的每股收益，且未来重组由中国联通主导，这对联通也是利好。国金证券研究员陈运红认为，其合并效应将使合并后中国联通每股收益提高30%。

    参与此次交易的一位人士对记者表示，联通红筹公司对网通红筹公司的吸收合并之所以溢价水平仅为3%，一是因为停牌前网通股价有大幅上涨，其次，由于是对等合并，国际市场上也一般不会给太高的溢价。

    这位人士还表示，对等合并完成后，各方所占比例接近，还可以充分享受协同效应，所以这一溢价水平是为各方所接受的。没有采用换股加现金方式，则是因为联通后续发展3G需要大量资金投入。

    但东海证券研究员姚军指出，联通换股吸收合并网通后，新公司短期内将面临相当的增长压力。经姚军测算，联通红筹和网通红筹合并后新公司的财务数据为：净资产2087.4亿元，净利润为199.4亿元，新上市公司2007年每股净资产约为8.72元，每股收益为0.83元，A股上市公司每股净资产为2.879元，每股收益为0.2749元。A股上市公司每股净资产较重组前增加12％，每股收益增加3.5％。

    长江证券研究员陈志坚预计，如果重组在2008年全部完成，则联通红筹公司2009年和2010年每股收益分别为0.99元和1.33元，对应的联通A股每股收益分别为0.37元和0.5元。（记者 陈静）