一位不愿透露姓名的证券分析人士表示，天虹商场在深圳的商场数量达20家，占公司整体比例的近70%。2005年至2007年，其近80%的营业收入来自深圳地区。

    为降低单一地区零售需求波动可能带来的经营风险，2005年底，天虹商场首次走出广东，开设了厦门分店。近年来，该公司加快跨区域发展速度，并将下一阶段的市场目标，除了立足珠三角，还将增强华东地区的扩张力度。

    根据证监会预先披露的《天虹商场股份有限公司首发招股说明书(申报稿)》，该公司计划2008年和2009年拟每年新开14家门店，在2010年底之前拥有不少于50家连锁百货店。

    相比庞大的扩张计划，天虹商场现有资源尚不足以支持。

    从资产结构来看，天虹商场目前流动负债金额较大，资产负债率已达74.21%，按其未来扩张计划，则急需解决融资渠道问题。上市融资便成为当然的选择。

    天虹商场招股说明书披露，新股发行前，其每股净资产为2.19元，计划募集资金总额约为22亿元。其中，8.4亿元将用于投资开设12家新商场项目，其中6亿元将用来收购东莞愉景东方威尼斯广场项目；其余部分资金用于仓储加工中心建设项目；此外，剩余资金用来对现有5家分店进行装修改造；对信息管理系统进行升级建设；以及补充营运资金。

     “物业软肋”

    “天虹商场的问题或许是在上市资质上，虽然该公司在业绩上完全达到了上市标准，但是天虹商场一开始就是以租赁物业发展的，到目前为止，依然没有多少属于自己的商业物业，这样从理论上来说，对企业长期经营和盈利将产生很大影响。”上述商业专业人士说。

    以2007年广百股份上市为例，其在上市前一年，将广州北京路广百主力店、广百集团总部所在的大楼物业产权理清，并明确购入广百新一城的1-5楼的物业，才得以顺利上市。