一位不愿透露姓名的证券分析人士表示,天虹商场在深圳的商场数量达20家,占公司整体比例的近70%。2005年至2007年,其近80%的营业收入来自深圳地区。
为降低单一地区零售需求波动可能带来的经营风险,2005年底,天虹商场首次走出广东,开设了厦门分店。近年来,该公司加快跨区域发展速度,并将下一阶段的市场目标,除了立足珠三角,还将增强华东地区的扩张力度。
根据证监会预先披露的《天虹商场股份有限公司首发招股说明书(申报稿)》,该公司计划2008年和2009年拟每年新开14家门店,在2010年底之前拥有不少于50家连锁百货店。
相比庞大的扩张计划,天虹商场现有资源尚不足以支持。
从资产结构来看,天虹商场目前流动负债金额较大,资产负债率已达74.21%,按其未来扩张计划,则急需解决融资渠道问题。上市融资便成为当然的选择。
天虹商场招股说明书披露,新股发行前,其每股净资产为2.19元,计划募集资金总额约为22亿元。其中,8.4亿元将用于投资开设12家新商场项目,其中6亿元将用来收购东莞愉景东方威尼斯广场项目;其余部分资金用于仓储加工中心建设项目;此外,剩余资金用来对现有5家分店进行装修改造;对信息管理系统进行升级建设;以及补充营运资金。
“物业软肋”
“天虹商场的问题或许是在上市资质上,虽然该公司在业绩上完全达到了上市标准,但是天虹商场一开始就是以租赁物业发展的,到目前为止,依然没有多少属于自己的商业物业,这样从理论上来说,对企业长期经营和盈利将产生很大影响。”上述商业专业人士说。
以2007年广百股份上市为例,其在上市前一年,将广州北京路广百主力店、广百集团总部所在的大楼物业产权理清,并明确购入广百新一城的1-5楼的物业,才得以顺利上市。