19. 交通银行(601328)

　　外资战略伙伴增持股权有望成为股价催化剂

　　文：华林证券研究所

　　2007年上半年 交通银行利润增长相对较慢，谨慎策略影响了利润增速。但在汇丰银行增持的预期下，多家权威机构给予买入评级。

　　交行成长性处于中流，资产盈利能力处于中上，有很大空间通过收购来提高财务杠杆。交行目前估值在A股上市银行中几乎是最低的，汇丰银行增持股权达91.15亿股，有望成为股价催化剂。

　　交通银行规模快速扩张，存贷款规模较年初增长22.2%和22.4%，利息净收入同比增长23.0%，拨备前利润增长34.1%，净利润增长37.4%。盈利增长主要源于资产和业务规模的快速扩张，尤其是对公业务发展形势喜人。利差较去年基本保持稳定，成本收入比降至31%，贷款减值拨备同比增长33.4%。中间业务增长迅猛，手续费及佣金收入较去年同期增长127.5%，基金销售手续费收入成为其中新的利润增长点，混业平台初现。预计2007、2008年的净利润增速在40%以上，值得重点关注。